Das Jahr der Wende bei LVMH und Luxus steht im Jahr 2024 bevor

Für LVMH und andere Luxusgüteraktien entwickelt sich das Jahr 2024 zu einem umgekehrten Jahr 2023.

Anders als in diesem Jahr, als die Wiedereröffnung Chinas zu einer Flut an teuren Handtaschen und Schmuck führte, bevor ihnen die Luft ausging, rechnen Anleger damit, dass das Jahr 2024 auf einem schwachen Fundament beginnt, bevor es in der zweiten Jahreshälfte zu einer Belebung kommt. Wie die Analysten von BNP Paribas es ausdrücken, wird das nächste Jahr wahrscheinlich „ein Spiel mit zwei Hälften“ für Luxusaktien wie Richemont und Gucci-Eigentümer Kering SA.

Im Moment ist der schwungvolle Start ins Jahr 2023, der LVMH kurzzeitig einen Marktwert von über 500 Milliarden US-Dollar bescherte, eine ferne Erinnerung. Die Stimmung wurde durch eine Reihe von Wirtschaftszahlen eingetrübt, die auf eine nachlassende Erholung in China hindeuten, dessen Verbraucher derzeit etwa ein Viertel des geschätzten globalen Luxusmarktes von 362 Milliarden Euro (397 Milliarden US-Dollar) ausmachen und bis 2030 möglicherweise 40 % ausmachen werden.

Eine Belebung der Nachfrage chinesischer Käufer wird der Schlüssel zur Bestätigung der Erwartungen einer besseren zweiten Jahreshälfte sein.

„Ja, im Moment ist es volatil“, sagte Flavio Cereda, Investmentmanager bei GAM UK Ltd. „Bis Ostern wäre ich überrascht, wenn es keine Anzeichen dafür gäbe, dass sich die Lage allmählich umkehrt.“

Die Dynamik des Luxus während der Pandemie hat seine anhaltende Attraktivität gesteigert und zu Vergleichen mit der Dominanz von Technologieaktien in den USA geführt. Ein Hauptanziehungspunkt ist die Tatsache, dass bekannte Marken über eine Preissetzungsmacht verfügen, die in der Regel die Inflation übertrifft und ihre Gewinnmargen schützt.

Käufer können beispielsweise nicht genug von den begehrten Handtaschen von Hermès International finden, deren Preise zwischen etwa 8.000 US-Dollar und mehreren Zehntausend US-Dollar liegen können. Seine Aktien zeigten nicht die Schwächen ihrer Mitbewerber und stiegen in der vergangenen Woche auf Rekordniveaus.

Doch da Unternehmen wie LVMH und Richemont immer noch mehr als 15 % unter ihrem Höchststand von 2023 liegen, sehen einige Anleger eine Möglichkeit, ihre Aktien aufzustocken.

„Wir zögerten zu investieren, als die Bewertung Anfang des Jahres ihren Höhepunkt erreichte“, sagte Raphael Thuin, Leiter Kapitalmarktstrategien bei Tikehau Capital. „Angesichts des Marktrückgangs beginnen wir, uns in diesem Sektor neu zu positionieren.“

Dennoch zeichnet sich laut Chris Gao, Analyst bei CLSA Ltd., ein wenig schmeichelhaftes erstes Quartal ab, nachdem die Käufe chinesischer Verbraucher im Vergleichszeitraum dieses Jahres einen Höhepunkt erreicht haben.

Diese Vergleiche werden in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 nachlassen, sagte Bloomberg Intelligence-Analystin Deborah Aitken. Die Stimmung werde durch das Wachstum des Tourismus und eine Belebung der Nachfrage chinesischer Verbraucher gestützt, wodurch die Ausgaben über die Umsatzbasis von 2019 hinaus und ihr globaler Marktanteil auf 25 % steigen würden, sagte sie.

Auf der anderen Seite könnten Käufer, die während des Superzyklus Luxus unterstützten, möglicherweise nicht zurückkehren und sich stattdessen Erlebnissen zuwenden, warnt Dana Telsey, Chief Executive Officer der Telsey Advisory Group.

Aufgrund der Aussicht auf eine schwächere Nachfrage und unsicherer Konjunkturaussichten blicken die Makler auch nüchterner auf die Branche.

JPMorgan und Morgan Stanley stuften LVMH kürzlich auf eine neutrale Haltung herab, während HSBC alle seine Aktienkursziele für den Sektor reduzierte und erklärte, dass die Branche nicht rezessionssicher sei.

Dennoch seien Luxusunternehmen aufgrund der Stärke ihrer Marken in der Regel viel widerstandsfähiger als andere Verbraucherkategorien, sagte Cereda von GAM.

„Kurzfristig glaube ich nicht, dass diese Momentum-Investoren zurückkommen, da es an Katalysatoren mangelt“, sagte Olivier Rudigoz, Portfoliomanager bei BNP Paribas Asset Management. „Für langfristige Anleger sind wir jedoch der Meinung, dass die Branche sehr gut aufgestellt ist, insbesondere im Hinblick auf die aufstrebende Mittelschicht in China und anderen Schwellenländern.“